今晚美国将公布2月非农就业报告，作为市场3月行情的正式开端。随着劳动力市场遭遇的两次重大干扰（1 月份的山火和严寒的冬季天气）过去，预计2月份就业岗位将增加153,000个（前值143,000），失业率预计维持在4%，平均每小时工资年率维持在4.1%。
今晚这份就业报告至关重要，因为投资者将判断近期一系列不及预期的美国经济数据是否预示着对经济的重大担忧。近期发布的一系列数据令人失望或疲软，包括消费者信心、商业活动和零售额，突显特朗普政府在贸易和其他政策方面的大动作给消费者和企业带来了不确定性。
就业市场担忧进一步显现
尽管美国就业增长已经放缓并恢复到疫情前的水平，但劳动力市场的自然流动（招聘和离职）已大幅放缓，这使得失业者更难找到工作。由于新特朗普政府实施的移民政策更加严格，劳动力队伍的新增工人速度也在放缓。如果就业增长继续低于预期，将进一步加剧人们对经济增长的担忧。
就业数据公布之际，特朗普正采取重大行动缩减联邦劳动力，政府周三下令各机构进行更大规模裁员。根据路透社对特朗普计划的公告统计，最近几周已有数万名美国政府工作人员被解雇，失业数据可能会因此增长。
高盛的经济学家预计，政府裁员和招聘冻结将导致10,000个工作岗位流失。与此同时，美国银行的经济学家预计2月份不会出现“相当大的拖累”，所以联邦政府裁员的影响可能会在3月份更为明显。
周三公布的美国2月ADP就业人数大幅放缓，提前给市场发出了一些负面的信号。2月私营部门就业人数仅新增7.7万，远低于市场预期的14万，也大幅不及1月上修后的18.6万（初值18.3万），创下自去年8月以来最低增幅。
即便就业数据可能只是略显疲软，人们担心关税带来的干扰可能会让轻微的疲软变得更加严重。因此市场参与者关注即将公布的数据，以寻找是否是商业周期的拐点的迹象。因为近期数据导致人们对消费需求和潜在经济下滑的担忧加剧，引发股市和国债收益率大幅下跌。
而即使这份报告带来意外惊喜或就业增长符合预期，投资者最终还是会关注未来几个月就业增长放缓的前景。这是因为2月份的数据来不及反映联邦政府的削减支出，而且无论特朗普政府采取什么措施，经济可能都会放缓。
市场可能以大幅波动回应
标普500指数已从本月初创下的历史高点回落4%，同时美国国债收益率下跌也表明投资者的警惕性日益增强。股市可能出现的一线希望是，在近期令人失望的经济报告发布后，投资者预计货币政策将比本月早些时候进一步放松，目前市场依然预计美联储会在6月进行下一次降息。根据伦敦证券交易所的数据，联邦基金数据显示，预计到12月至少还会有两次降息。如果非农不及预期，加上近期经济数据已经累积的担忧，美股也难以获得足够的反弹动能，除非市场将降息时间预期提前。
黄金本周以来呈现温和的上涨，整体自上周创下的近一个月低位回升，今晚若非农不及预期将是黄金再次指向纪录高位的最佳催化剂，因为市场对于避险的需求会跟随上升，不排除金价再次指向2956美元。但是如果美国劳动力市场继续以健康的速度增加就业岗位，可能会让美联储更有信心维持利率稳定，因为通胀仍然坚挺，美国贸易政策的不确定性仍然存在。则金价即便反弹也可能在上述高位遇阻，需要从特朗普关税担忧中重新获得突破的动能。
